9月21日，以“场外固收市场与资产证券化”为主题的厦门资产证券化高峰论坛在厦门国际会展中心成功举办。论坛大腕云集，中国邮政储蓄银行行长吕家进、华夏银行行长樊大志、微众银行董事长顾敏、大公国际董事长关建中、招商银行副行长唐志宏、浦发银行副行长冀光恒、中信银行党委委员杨毓、渣打银行董事总经理左仂思、东方汇智资产管理有限公司副总经理章怡、长城证券总裁何伟、厦门国际信托总经理李自成、上海高级金融学院教授严弘及广东清远农村商业银行董事长刘辛元13位发言嘉宾及200多名来自专业领域的从业人士与会，共同探讨资产证券化推进过程中的机遇和风险。
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金融大腕聚厦 论剑资产证券化
厦门资产证券化高峰论坛暨厦门国际金融技术有限公司揭牌仪式昨成功举办
厦门资产证券化高峰论坛昨日在厦门国际会展中心举办，演讲现场座无虚席。
（本版图片/本报记者王火炎 摄）
本报讯 （记者 林露虹 李晓平）以“场外固收市场与资产证券化”为主题的厦门资产证券化高峰论坛，昨日在厦门国际会展中心成功举办。中国邮政储蓄银行行长吕家进、华夏银行行长樊大志、微众银行董事长顾敏等13位发言嘉宾及200多名来自专业领域的从业人士与会，共同探讨资产证券化推进过程中的机遇和风险。厦门国际金融技术有限公司在论坛上举行揭牌仪式。
论坛由厦门国际金融技术有限公司和厦门金圆投资集团有限公司联合主办，厦门市银行业协会、中国人民大学国际货币研究所、上海交通大学上海高级金融学院、厦门国际金融管理学院协办。
本次论坛旨在交流和推广国内外互联网金融及资产证券化发展经验。资产证券化，是近年来的热点议题。自2012年重启以来，我国资产证券化呈快速发展态势，尤其是2014年呈现爆发式增长，市场参与主体逐渐多元化。嘉宾们围绕资产证券化、互联网金融等领域的未来前景和福建自贸试验区厦门片区金融创新发展进行主题演讲和对话互动，共同介绍资产证券化行业前沿动态，分享国内外领先金融机构的发展经验，探讨厦门片区金融创新发展的思路与路径。
副市长倪超出席论坛并发表致辞。她表示，作为21世纪海上丝绸之路核心区的战略支点城市，以及福建自贸试验区面积最大、基础最好的片区，厦门始终把制度创新放在首位，在推动投资自由化、贸易便利化先行突破，形成了一系列具有厦门特色和全国影响力的先进经验。其中，金融的改革创新是自贸试验区工作的重中之重，我市出台了厦门片区外商股权投资基金、融资租赁、交易场所等配套的政策，启动了对台跨境人民币贷款试点，加快建设两岸区域性人民币清算中心，为实体经济发展提供了强有力的支撑。倪超欢迎更多金融精英到厦门投资兴业，打造跨境金融的先行区、金融创新的引领区、产融结合的示范区。
金圆集团董事长许晓曦代表主办方为论坛作开幕致词。许晓曦表示，为契合中央省市的金融领导政策，盘活金融资产，拓展民间投资渠道，提升资金的使用效率，金圆集团作为厦门金融控股平台，主动对接政府相关部门，积极探索金融改革创新业务，充分发挥厦门两岸金融合作先行先试示范作用。此番金圆集团联手战略合作伙伴大胆开拓创新发展，与曹彤一道联合腾讯集团、大公国际、永安金控等业内著名金融机构在福建自贸试验区厦门片区分别设立厦门国际金融技术有限公司、厦门国际金融资产交易中心，全力打造互联网金融证券化平台和金融资产交易中心。厦门国际金融技术有限公司的设立，将借鉴并引进领先的资产证券化与互联网金融的发展经验，助推中国资产证券化进程，为促进经济和社会发展作出新的贡献。此次举办厦门资产证券化高峰论坛，广邀知名专家学者和金融机构领军代表，探讨中国资产证券化发展之路，将加快推动自贸片区金融创新发展，推动国内债权市场和金融资产交易市场的改革与发展。
【企业简介】
厦门国际金融技术有限公司
落户于福建自贸试验区厦门片区的厦门国际金融技术有限公司，由腾讯集团、金圆集团、大公国际、永安金控等国内知名的金融机构、评级机构、互联网专业服务商、金融资讯机构等联合发起，以提供资产证券化专业服务为切入点，以构建资产证券化互联网生态为依托，致力于成为固定收益市场的全新支点。公司主要从事资产证券化相关的学术研讨、资产评估、模型研发、信贷分析、产品开发、交易设计、风险定价，以及相关的信息咨询、软件开发、系统集成等服务。
作为注册在自贸试验区内的互联网金融企业，厦门国际金融技术有限公司将秉承自贸试验区“先行先试”的精神，以厦门作为核心点，辐射全国，成为国内领先的资产证券化专业服务商。
出任厦门国际金融技术有限公司董事长一职的，是中国金融业少壮派代表、前微众银行行长曹彤。未来，厦门国际金融技术有限公司将与即将成立的厦门国际金融资产交易中心一起，通过金融综合服务平台的方式，积极参与我国金融资产交易市场建设，增强金融服务实体经济功能，充分发挥两岸金融中心的辐射和带动作用，助力厦门成为金融资产交易市场快速发展的重要参与者。
大腕云集
本次论坛大腕云集，包括:中国邮政储蓄银行行长吕家进、华夏银行行长樊大志、微众银行董事长顾敏、大公国际董事长关建中、招商银行副行长唐志宏、浦发银行副行长冀光恒、中信银行党委委员杨毓、渣打银行董事总经理左仂思、长城证券总裁何伟、厦门国际信托总经理李自成、上海高级金融学院教授严弘、广东清远农村商业银行董事长刘辛元、东方汇智资产管理有限公司副总经理章怡。
【观点】
邮政储蓄银行行长吕家进:
要处理好三个关系
当前我国信贷资产证券化处于起步阶段，推进我国信贷资产证券化对于盘活银行存量的信贷资产，调整资产结构，促进银行间分工和专业化演变，实现银行从大到强的转型升级，具有重要的推动作用。当前制约我国资产证券化的重要因素包括基础的资产结构不够合理、业务流程相对复杂、投资主体比较单一，目前购买资产证券化的机构主要是商业银行，占比达到80%以上，基金、保险、资管、券商、年金、养老基金等投资者占比还较小。
推进信贷资产证券化需要协调三个方面的关系:正确处理好创新与监管的关系、资产证券化和非标业务的关系、防控风险和提高流动性的关系。国外成功的经验表明金融市场不缺有效的投资者和融资者，而是缺乏有效的市场机制。当前加强市场的基础设施是推进我国信贷资产证券化稳健发展的关键:一是进一步完善证券化法律法规体系，进一步加强监管、协调法律法规，加快资产证券化条例的起草和相关立法工作，特别是要研究解决变更登记难操作的问题；二是提升运行效率，提高市场流动性，简化发行和交易环节的管理，鼓励市场创新，提高市场效率，出台具体措施，鼓励质押回购等多种交易方式；三是要发挥互联网平台的优势，推动新型资产交易方向发展。
微众银行董事长顾敏:
新的金融业态将产生
资产证券化是一个潜力非常巨大的市场，我们今天看到中国的老百姓有很多钱去投资，相信在未来三到五年内，中国会涌现出百万亿级的财富管理市场，这是一个巨大的市场，其中有30%甚至50%对接资产证券化产品，或者是场外固定资产产品。同时我们也观察到，现在其实有非常多存量资产在盘活，这是另外一个百万亿的市场，这两者的结合给我们带来了巨大的机会，更不要说因为新的科技产生，新的技术手段产生。
我们相信未来会逐步产生新的生态，在过去几年，国内有许多新的金融资产交易所，有一些金融资产交易所去做P2P。未来是通过金融资产交易所的形式去做一些场外固定收益的市场。这样的新生态会带来巨大的机会，包括评级机构、征信机构、金融资产交易所，还包括信息服务、清算结算、登记等各类机构，而不是几个大机构通吃。
同时，如果要让整个资产证券化变得更有效率更加透明，未来有可能会越来越演化成以服务机构投资人为主的销售交易模式，生态链会变得越来越专业化。对于终端消费者来说，产销分离的大趋势会越来越明显。由于有了互联网金融平台，资产证券化产品会集中在线上或者线下的平台。
招商银行副行长唐志宏:
资产证券化借助“互联网+”
在资产证券化领域，曾经流传着华尔街很有名的话:只要有一个稳定的现金流就把它证券化，只要有一个项目有稳定的现金收入，我们就给他份额卖。这是资产证券化发展到比较高级阶段的表现，这也是中国未来努力的方向。中国正在催生的资产证券化市场，已经开始带来融资结构的深层次变化，传统的融资方式，无论是以银行贷款为代表的间接融资，还是以债权融资、股权融资为代表的直接融资，目的都是改善资产负债表。在利率市场化的今天，实现低成本融资的难度越来越大，资产证券化通过盘活存量资产，创造新的现金流，改善资产负债表，已经越来越受到青睐。
中国资产证券化发展还有另外一条路径，就是借助互联网金融脱离传统银行间市场和交易所市场。新的市场，必然带来新的业务机遇和发展空间，作为商业银行，我认为除了在传统领域继续开展资产证券化的实践外，也要顺势而为，携手新的市场。场外固收市场也可以介入商业银行雄厚的资金实力，专业的风控体系，海量的优质数据，广泛的客户基础，黏性的渠道联系，以及坚实的信用基础。商业银行也能依托场外固收市场实现更专业的客户服务能力，进行优势互补，资源整合。
华夏银行行长樊大志:
有利于商业银行转型
中国探讨资产证券化的时间不短，但由于受到2008年次贷危机的影响，中国的资产证券化进程被大大延缓。前两年，中国资产证券化有所起色，参与主体从金融机构向实体拓展，这在中国的经济领域是比较大的变化。资产证券化如果做好，能够缓解商业银行的压力，改变资产负债表，对国内金融机构是很好的调节手段，还有利于推动商业银行转型。以前，商业银行更注重信贷规模和利差，将来我们将更关注中间业务收入和手续。国外商业银行的报表里中间业务收入可以做到40%、50%，没有资产证券化，是没有能力达到那么高的中间业务占比。
银行是重资产，80%的资产是信贷资产，将来我们要将这些资产从持有型向交易型转变，提高信贷资产的流动性；要更关注企业的资产，而不仅仅是企业本身。我们以前更关注哪些客户需要资金，将来也会更多地关注哪些客户需要资产。目前商业银行纳入到资产证券化的资产都是优质资产，也就是高回报、低风险的资产，将来这些资产也是有限的，我们可不可以让金融类、非金融类、次级资产走进资产证券化的交易通道，值得探讨。投资主体有必要进一步丰富，将来资产证券化的市场会越来越活跃。
大公国际董事长关建中:
评级方法是关键因素
证券化的产品发源于美国，而且2008年次贷危机就是由于资产证券化结构融资产品出了问题，至今全世界都没有说清楚这个产品出了什么问题，为什么会导致由次级贷款证券化产品导致全球性的信誉危机，甚至是重创美国金融体系。通过研究，我发现最重要是评级出了问题，因为西方评级机构采用的评级方法未能全面揭示证券化产品的信用风险。评级最重要就是要算清楚偿债来源和债务负担的关系，如果评级方法的要素和偿债来源没有任何关系的时候，它无法揭示信用风险。结构融资基础产品的风险是由偿债来源决定的，不管债权关系、所有权发生什么变化，偿债来源依然是决定结构融资产品的最重要的因素或者根本因素。
我们认为，有责任创新一种新型的资产证券化评级方法，在这之前大公已经创新了信用评级原理这样一个独树一帜的评级思想理论体系，使大公具有了制订评级标准的能力，因为评级是思想产品，它需要非常专业的符合现实信用风险形成因素内在因素的评级思想理论作为指导，使得评级机构有制订评级标准的能力。我们计划完成一百个行业的评级方法，使信用符号成为一种信用语言，满足资本的跨国跨区域流动。
浦发银行副行长冀光恒:
借自贸商机促市场发展
中国在资产证券化方面，还有很多问题有待解决，这个链条上有很多服务商和提供者。资产证券化最初的目的是什么？就是想把一些长钱变成短钱套现出来，解决长钱短用的问题。西方国家最早做的就是按揭，国内银行把优良资产再资产证券化，其实想以相同的价格获得新的信贷资产是拿不到的。现在证券化的命题存在不少障碍，动力不足。发达国家资产证券化非常重要的是对等透明，以及大量在买卖双方之外的中介机构提供的信息服务评级服务，这些在中国还有很长的路要走。所有的资产和流动性，最终都要解决长短结合的问题。
浦发银行，2007年第一批试点做信贷资产证券化项目，在扩大市场阶段做了首单工程器械产品。后来，以非金融机构发起人的资产支持票据发行总量，曾经在全国达到第一位，2004年发行总量达到80亿，市场很狭小。其实浦发银行在厦门做了一个离岸创新中心，其实离岸和自贸试验区结合起来，有很多商机。在目前环境下，自贸试验区主要业务之一就是引进境外便宜资金，同时把国内的资产包装之后卖给境外。厦门应该利用好自贸平台，促进市场更公平向前发展。
【原声】
中信银行党委委员杨毓:
证券化就是风险重构
我非常同意证券化就是流通变现、风险重构，十年前做的证券化就是一种形式，我认为真正达到这个目的应该是在社会上自由地，只要有意愿都可以参与买卖的平台，这样一个活动，才是证券化。
大家可能认为证券化是技术问题，在中国技术问题都不是问题，如果仅仅是技术问题使它不能流通，不能自由地买卖的话，这倒简单了，我一直在想是什么原因，可能与制度有关，可能与法律有关,是不是我们从制度上法律上允许它这么做。
上海高级金融学院教授严弘:
满足资产配置需求
从海外市场发展来说，之所以资产证券化能够得以发展，从需求上来说就是有资产配置的需求。
银行或者金融机构通过资产证券化，能够把自己手上的资金存量做活，可以帮助他们做更多的新的业务，建立起新的业务关系，是一个很重要的考量。
还有一个重要的考量就是把手上的资产所隐含的风险通过市场化的形式分散给市场，这样可以降低风险溢价，提高资产的价格。
渣打银行董事总经理左仂思:
提供更多投资选择
从宏观上讲，证券化作为一个手段可以解决掉很多资源配置的问题。
微观上讲，证券化对于企业，是融资手段，可以用资产去融资；对于投资人，丰富了投资的成本，有更多投资选择。
中国是一个以银行信用为主导的市场，大量的资产没有流动性，这本来就沉淀了巨大的金融风险，而投资市场，有各种各样的投资需求，也是上百万亿。对于金融机构，通过证券化可以达到信用风险管理的作用，解决信用风险管理、流动性管理问题。
东方汇智资产管理有限公司副总经理章怡:
厦门国金有平台优势
场外市场存在的意义就在于它要提供流动性，没有一个活跃的交易市场，它的市场发展前景就会相对艰难。
首先大平台能够活跃起来，跟它的背景有关系，厦门国金背景很好，这是一大优势；其次，平台很大部分是凭着自己的信用去获取客户，而信用靠交易量慢慢累积，做到大家都能接受的平台，就是一个成功的平台。平台建立之后，还要有二级市场的流通，因为流动性做起来，溢价就能降下来，能以更低的收益率进行资产证券化。
广东清远农村商业银行董事长刘辛元:
中小银行应积极参与
由于具有资产规模小，区域性强，中小客户广泛的特点，资产证券化也许是中小银行转型的风口。银行要把公司业务“投行化”作为信贷资产证券化的主要抓手，连接信贷市场和资本市场的产品，这样对于中小银行以后参与信贷资产证券化将提供有效载体。
长城证券总裁何伟:
需要解决四个问题
推进资产证券化，我有四项建议:第一要确认券商的专项资产管理计划的破产隔离地位；第二要拓宽资产证券化的范围，非银行基础资产和商业银行资产不同，有好多好资产可以拿出来；第三要加强信用评级机构的监管，同时引入监督机制；第四，要发展场内市场和场外市场，沿着资产市场化走互联网技术运用。
厦门国际信托总经理李自成:
资产证券化前景广阔
信贷资产证券化是将来发展中很重要的一部分，信贷资产证券化要求必须有受托人，受托人就是信托公司。信托受人之托，代人理财，信托的重要作用将不断凸显。
如果将来破产制度出来了，很多银行的流动性管理需要资产证券化手段来解决，没有资产证券化手段就没有办法盘活资产；另外，银行信贷资产需要优化，一部分资产通过证券化使它更科学合理。
因此，我相信信贷资产证券化业务有很大的发展空间。接下来厦门国际金融资产交易中心也要成立，通过互联网金融的形态来加快资产证券化的发展步伐，这是一个坚定的方向。