资产管理人：东方汇智资产管理有限公司
资产托管人：中国工商银行股份有限公司北京市分行
报告送出日期：二〇一六年七月十五日
§1 资产管理计划概况
简称 | 富国双季3号 |
代码 | HZB16074 |
存续年限 | 3年 |
合同生效日 | 2016.03.02 |
报告期末计划份额 | 487,000,000.00 |
投资目标 | 本资产管理计划主要通过富国基金管理有限公司作为资产管理人的“富国基金-私人银行-绝对收益4号混合型资产管理计划”，间接投资于债券、股票、期货等资产，在有效控制投资组合风险的前提下，力争获取高于业绩比较基准的收益率，为投资者谋求长期稳定的回报。 富国基金-私人银行-绝对收益4号混合型资产管理计划将在严格控制信用风险的前提下，投资于中高等级债券，采用杠杆套息策略获取基础收益；通过对宏观经济、周期性、季节性等因素的趋势性判断，以量化方式进行利率趋势投资，获取超额收益；同时进行适当的量化多策略投资，增强组合收益。 |
投资策略 | 本计划通过投资于“富国基金-私人银行-绝对收益4号混合型资产管理计划”间接投资于证券市场以及证券衍生品市场，为委托人谋求长期稳定回报。 “富国基金-私人银行-绝对收益4号混合型资产管理计划”的投资策略为： （1）债券投资策略 本投资组合在债券的投资中主要基于对国家财政政策、货币政策的深入分析以及对宏观经济的动态跟踪，采用久期控制下的主动性投资策略，主要包括：久期控制、期限结构配置、信用风险控制、跨市场套利和相对价值判断等管理手段，对债券市场、债券收益率曲线以及各种债券价格的变化进行预测，相机而动、积极调整。 1）久期控制是根据对宏观经济发展状况、金融市场运行特点等因素的分析确定组合的整体久期，有效的控制整体资产风险。 2）期限结构配置是在确定组合久期后，针对收益率曲线形态特征确定合理的组合期限结构，包括采用集中策略、两端策略和梯形策略等，在长期、中期和短期债券间进行动态调整，从长、中、短期债券的相对价格变化中获利。 3）信用风险控制是管理人充分利用现有行业与公司研究力量，根据发债主体的经营状况和现金流等情况对其信用风险进行评估，以此作为品种选择的基本依据。 4）跨市场套利根据不同债券市场间的运行规律和风险特性，构建和调整债券组合，提高投资收益，实现跨市场套利。 5）相对价值判断是根据对同类债券的相对价值判断，选择合适的交易时机，增持相对低估、价格将上升的债券，减持相对高估、价格将下降的债券。 （2）证券投资基金策略 本计划将对市场中不断推出的各类证券投资基金，尤其具有创新特性的证券投资基金给予关注。对于具有优良风险调整后收益的基金品种，如分级基金，本资产管理人将在全面分析和评估后做出科学的投资决策。 (3)股票及衍生品投资策略 本产品采用多种投资策略获取收益。所采取的多种投资策略包括：股票alpha策略、期现套利、跨期套利策略、分级基金套利策略、趋势交易策略、固定收益投资策略等。 1、股票alpha对冲策略。利用股指期货的套期保值功能来剥离多头部分的系统性风险，获取股票组合的alpha收益； 2、套利策略。利用套利策略寻找和发现市场中各种资产定价的偏差，如期货与现货之间、期货不同合约之间、分级基金不同份额之间的价差关系进行套利； 3、股指期货趋势交易策略。利用统计的方法寻找股指期货价格日内短期的趋势与反转特征，并以此为基础构建不同的交易信号； 4、股票趋势策略。当资产管理人判断市场出现明显的趋势性投资机会时，本计划可以直接参与股票二级市场投资，努力获取超额收益。在二级市场投资过程中，本计划主要采取自下而上的投资策略。 |
风险收益特征 | 本资产管理计划风险收益特征属于中低风险级别，预期风险低于股票型资产管理计划，高于现金管理类资产管理计划。 |
管理人 | 东方汇智资产管理有限公司 |
托管人 | 中国工商银行股份有限公司北京市分行 |
§2 主要财务指标和资产管理计划净值表现
2.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 | 2016年04月01日-2016年06月30日 |
本期利润 | 4,121,745.97 |
期末资产净值 | 491,121,745.97 |
期末份额净值 | 1.0085 |
净值增长率 | 0.85% |
注：本计划净值可能未计提本计划及所投资产品的各类浮动费用，报酬及其他费用或负债，投资人退出时实际所得份额净值可能因扣除上述费用而发生变动。
§3 管理人报告
3.1 投资经理（或投资经理小组）简介
姓名 | 职务 | 任本产品的投资经理期限 | 证券从业年限 | 说明 | |
任职日期 | 离任日期 | ||||
蒋艺扬 | 产品 经理 | 2016-03-02 |
| 2年 | 具有2年证券从业经验，熟悉证券研究以及私募基金产品运作。 |
3.2 报告期内的投资策略和业绩表现说明
3.2.1 报告期内市场分析
6月债券市场走出牛平格局，长端利率债下行20bp，短端下行10bp左右，信用利差也有所回落。一方面，5月经济数据虽然总体稳定，但投资和房地产销售下行，是市场对未来经济走势预期悲观；另一方面，美国非农数据大幅低于预期，英国退欧公投脱欧派获胜，全球风险偏好下降，宽松预期升温。
市场在经历了4月的调整和5-6月修复，目前收益率已基本回到3月末水平。其间市场经历了经济、通胀和信用风险预期的反转和修复，目前市场对于未来的预期都相对悲观，做多情绪较强，但短端制约收益率对长端的下行形成制约。
从目前情况看，6月发电耗煤数据同比回升较多、大宗商品虽然现货价格整体回落，但月底以来已经开始企稳回升，6月整体经济情况可能并不差。而且，5月房地产开工和投资的下降可能与3-4月开发商在营改增以前抢先开工有关，未来地产开工和投资有望在5月水平上企稳。但值得注意的是，去年同期基数较高，导致6月工业增加值、PPI和固定资产投资同比都难以较5月走强。因此债券市场近期走势预计仍以震荡为主，缺乏趋势性机会，策略上应重新回归票息为王。
资金方面,二季度总体来看资金平稳过渡,虽经历了月末叠加季末，比如四月末和六月末的资金偏紧利率上行的行情,但总体来说货币利率仍稳定。整个二季度，央行展开逆回购5.48万亿元，逆回购到期4.81万亿元，实现净投放1.09万亿元（包含MLF，国库现金定存）。R001从季度初2.01%升至季末2.11%，R007从2.43%升至季末2.71%。
利率债方面，二季度利率债长下短上。整个季度行情震荡，由于经济短期复苏和通胀预期升温，四月中下旬利率债快速上行，后下行，收监管因素五月中上旬之后震荡上行至六月中旬，受英国脱欧以及经济下行基础支撑等影响，中旬后到季末震荡下行。整体来看，1年期国债从2.09%上行至2.39%，1年期政策性金融债从2.37%上行到2.63%，1年期国开债，从2.37%上行至2.59%。5Y政策金融债，从3.03%上行至3.11%。十年期国债维持2.84%，十年期政策性金融债从3.35%下行至3.29%，十年期国开从3.21%下行至3.18%。
信用债方面，二季度信用债随利率债震荡。在四月中下旬大幅上行后，四月末开始下行，震荡趋势至季末，六月中后期跟随利率债下行。一级方面，1）短融供给大幅收窄源于过剩行业发行下滑。二季度信用事件的密集冲击掀起市场对信用风险扩散担忧，投资理念逐步向公司财务基本面和偿债能力转变，叠加对发行主体资质的限制，过剩行业一级市场发行承压。同时，作为前期短融主要供给主体，过剩行业即将迎来集中到期压力，因此导致短融滚债能力匮乏，造成整体发行回升缓慢。相反，能获得稳定现金流的公用事业、交通运输及综合行业，短融发行于二季度大幅扩张。2）地产行业融资需求强劲，公司债亦随之扩容。尽管面临信用风险冲击，但公司债恢复速度远超其他品种，关键原因为地产行业回暖带动融资需求，房地产公司债累积发行占比36%，占各行业之首。
3.2.2报告期内投资策略分析
组合通过不断优化底仓资产配置，采用高评级中短期信用债作为底仓，结合参与利率市场趋势交易来提高组合业绩表现。4月中旬，不看好长端利率，及时的减仓长久期利率债，躲过了利率上升造成的影响。5月对市场利率相对乐观，通过增持长久期利率债获得了一个较好的收益，目前利率债仓位40左右。由于组合采用了成本估值法，实际净值还是取得了正偏离，实际表现更优于账面表现。
3.2.3 报告期内业绩表现
截至2016年6月30日，本计划份额净值1.0085元，本报告期份额净值增长率为0.85%。
3.3 公平交易、异常交易和风险状况的专项说明
3.3.1公平交易制度的执行情况
本报告期内，公司公平地对待旗下管理的所有投资组合，制定并严格遵守相应的制度和流程，通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易公平执行，严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》。
3.3.2异常交易情况的专项说明
本报告期，未发现各投资组合存在异常交易行为。本报告期内未出现投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量5%的情况。
本报告期内投资风格相对稳健。
§4 投资组合报告
4.1 报告期末资产组合情况
金额单位：人民币元
序号 | 项目 | 金额（元） | 占总资产的比例 |
1 | 权益投资 | 0 | 0 |
2 | 固定收益投资 | 0 | 0 |
3 | 证券投资基金 | 0 | 0 |
4 | 金融衍生品投资 | 0 | 0 |
5 | 买入返售金融资产 | 0 | 0 |
6 | 银行存款和结算备付金合计 | 69,624.87 | 0.01% |
7 | 其他资产 | 491,332,563.90 | 99.99% |
| 其中：富国基金-私人银行-绝对收益4号资产管理计划 | 491,332,550.00 | 99.99% |
8 | 合计 | 491,402,188.77 | 100.00% |
§5 其他重大事项
本报告期内无其他重大事项。
东方汇智资产管理有限公司
二〇一六年七月十五日
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本报告披露的计划（份额）净值未扣除浮动费用（包括但不限于业绩报酬、浮动管理费、浮动销售费等，如有），浮动费用计提日及计划终止日可能因扣除浮动费用导致计划（份额）净值大幅下降。
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